作者：Matt Hougan，Bitwise首席投资官；编译：AIMan@喜来顺财经
上周美国SEC主席保罗·阿特金斯在美国优先政策研究所发表演讲“使美国金融市场链上化”。
你现在就应该去读一读。
不，说真的。去读一读吧。这是未来五年投资的路线图。
在演讲中，美国SEC阐述了他对未来金融市场运作方式的愿景。剧透预警：这一切都围绕着像以太坊这样的公链展开。他认为：
● 所有资产（股票、债券、美元等）最终都将通过公链转移。
● DeFi将在我们的未来发挥重要作用。
● 加密资产和区块链可以创造令人兴奋的新商业模式。
● 阻碍我们进行这场“革命”的主要因素是恶劣的监管环境，而现在，这一状况已经发生了 180 度的大转变。
这是我读过的关于加密货币如何重塑金融市场的最完整的观点。
我无法想象读了这篇演讲后，你会不想把很大一部分资金投入加密货币；或者，如果你从事金融行业，你会不想把职业生涯的很大一部分投入加密货币。这就像美国SEC主席把加密货币支持者过去十年来一直在推广的所有最佳理念都打包成一篇演讲，并详细说明了美国SEC 如何真正实现这些理念。
他写道：“这是一代人的机遇。”
几年前，我不确定我的合规部门是否会允许我这么说。
这篇演讲有很多值得投资者解读的地方；你可以围绕美国SEC主席的愿景建立一整家风险投资公司，打造能够抓住他提出的每一个机会的公司。但在我看来，有三个即刻的投资机会尤为突出。
第一个也是最明显的机会是投资以太坊和其他支持稳定币和代币化的L1区块链。
阿特金斯写道：“今天我宣布启动‘Project Crypto’，这是一项SEC全体委员范围的倡议，旨在更新证券规则和法规，使美国金融市场能够上链。”
不需要天才就能看出这一点：如果几乎所有资产都将转移到公链上，那么你就会希望持有这些区块链。
有哪些公链？
最好的方法可能是购买一篮子领先资产：以太坊、Solana、Cardano、XRP、Avalanche、Aptos、Sui、NEAR 等等。
我知道有些读者会说：以太坊显然是代币化和稳定币的主导链。我同意！它确实处于领先地位。但我亲眼目睹了21世纪初数字交易的兴起——这是我们金融体系的最后一次重大升级——我记得早期的市场领导者是像Island ECN和Instinet这样的公司。
最近听说过这些吗？我也没听说过。不过纳斯达克的股价自2002年7月上市以来，已经上涨了2275%。
指数化方法让你无需挑选，而是可以购买一篮子资产，并接触其中最优质的资产，无论它们是什么。
演讲中最具指导意义的部分是题为“促进超级应用程序：产品供应的横向整合”的部分。在其中，阿特金斯描述了未来一个单一应用程序可以为客户提供大量金融服务的场景。
阿特金斯表示：“拥有另类交易系统的经纪交易商应该能够提供非证券加密资产交易以及加密资产证券、传统证券和其他服务（如加密资产质押和借贷），而无需 50 多个州的许可证或多个联邦许可证。”
阅读本节内容时，我们很难不想到 Coinbase 和 Robinhood，这两家公司都接受了超级应用的概念，尽管它们处于不同的阶段：Coinbase 从加密货币起步，然后转向传统资产，而 Robinhood 从传统资产起步，然后迅速转向加密货币。
我敢大胆预测一下：这些公司中，有一家可能会成为全球最大的金融服务公司，甚至可能成为第一家市值超过1万亿美元的金融服务公司。阿特金斯只是给了他们一份路线图。
阿特金演讲中提到的最后一个机会是去中心化金融，简称 DeFi。
DeFi 应用一直处于监管灰色地带，既不受现有法规的允许，也未明确禁止。这阻碍了它们的发展：DeFi 应用被加密货币爱好者广泛使用，但主流投资者或机构的采用率却几乎为零。
在题为“释放美国市场：大而美的链上软件系统”的演讲部分，阿特金斯阐述了监管机构为何难以理解 DeFi 的概念：
去中心化金融软件系统（例如自动做市商）促进了自动化、非中介化的金融市场活动。联邦证券法一直假定中介机构的参与需要监管，但这并不意味着我们应该为了强制中介机构而介入，而在没有中介机构的情况下，市场也能正常运转。
换句话说：DeFi 不仅仅是一场技术革命，更是一场理念革命。美国SEC 主席深谙此道。
尽管监管不明确，DeFi 应用的使用率仍然很高。最大的现货交易应用 Uniswap 6 月份的交易量达到 880 亿美元，创下历史新高。Aave 等 DeFi 借贷协议也创下新高，总锁定价值达到 560 亿美元。Hyperliquid 等衍生品平台规模庞大。
如果更清晰地理解，这些数字能增长 10 倍、50 倍、100 倍吗？随着传统市场和加密货币市场的融合，机遇是巨大的。
批评人士指出，大多数 DeFi 代币与其底层协议没有明确的经济关联。例如，Uniswap 的 UNI 代币是一种“治理代币”，这意味着持有者对 Uniswap 协议的方向有发言权，但不会从平台收取的交易费中获益。
我怀疑这是过去严苛监管环境的遗留。在美国SEC的新愿景下，像UNI这样的资产可以与其底层协议建立更直接的经济联系，从而释放巨大的价值。
关于阿特金斯的愿景，最明显的问题是它是否已被计价。如果市场已经预料到美国SEC 的这一转变——从加密货币的反对者到加密货币的催化剂——那么它应该已经被计入以太坊、Solana、Uniswap 和其他资产的价格中。
或许。
但最后我想说的是：这次演讲让我措手不及。
过去八年，我一直在不停地研究和撰写有关加密货币的文章。我一直看好加密货币的未来，并说过所有资产最终都会在基于区块链的轨道上运行。但读完演讲后，我意识到我必须放眼更广阔的世界，并朝着更快的方向迈进。
如果我没有考虑到这一点，我猜其他人也不会考虑到这一点。
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