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美联储最新会议纪要：分歧仍存，但「大多数」官员主张继续降息

Tue, 17 Mar 2026 16:42:55 +0800

原文标题：《美联储会议纪要：「大多数」官员预计 12 月后适合继续降息，部分主张「一段时间」按兵不动》

原文作者：李丹，华尔街见闻

会议纪要显示，在克服内部巨大分歧于三周前决定继续降息的同时，大多数官员预计，若通胀下行趋势符合他们预期，未来适合进一步降息。不过，部分决策者认为，降息行动应该暂停“一段时间”，体现出，美联储对明年初降息态度谨慎。

美东时间30日周二，美联储公布12月9日至10日的货币政策会议纪要，其中写道，在讨论货币政策前景时，与会者对美联储货币政策委员会FOMC的政策立场是否具有限制性表达了不同的看法。

“大多数（Most）与会者认为，若通胀如预期那样逐步下降，则可能适合进一步”降息。

关于进一步降息的幅度和时机，“部分”（some）与会者表示，根据他们对经济前景的预测，在本次会议降息后，“可能需要一段时间（for some time）保持（联邦基金利率）目标区间不变”。

“少数（a few）与会者指出，这种做法可以让决策者评估，（FOMC）委员会近期所采取的更趋中性政策立场对劳动力市场和经济活动有何滞后影响，同时也能让决策者有时间对通胀回到2%更有信心。

所有与会者（All participants）一致认为，货币政策并非预设的，而是会根据各种最新数据、不断变化的经济前景以及风险平衡状况制定。”

“大多数”与会者支持12月降息其中少数本可能支持按兵不动

三周前美联储如市场所料连续第三次FOMC会议降息25个基点，但是六年来首次有三票反对利率决议。反对者中，特朗普“钦点”的理事米兰继续主张降息50基点，两名地区联储主席支持按兵不动，加上点阵图体现，四名没有投票权的官员也认为应保持利率不变，实际有七人反对决议。以这一人数看，联储出现了37年来最大的内部分歧。

本次会议纪要也暴露了美联储决策层对12月降息的分歧。

纪要写道，与会者指出，通胀率自今年年初以来有所上升，并保持在较高水平，现有指标显示经济活动以温和的速度扩张。他们观察到，今年就业增长有所放缓，失业率截至9月略有上升。与会者评估认为，近期指标与这些情况相符，同时，“近几个月来就业面临的下行风险有所增加。”

鉴于上述背景，“大多数”（most）与会者支持12月会议降息，而“一些”（some）人则倾向于维持利率不变。“在支持降息的与会者中，少数（a few）暗示，这一决定是经过慎重权衡的，或者说，他们本可能支持维持（联邦基金利率）目标区间不变。”

支持降息的“与会者普遍认为，这一决定是合适的，因为近几个月来就业面临的下行风险有所增加，而通胀的上行风险自2025年初以来有所减弱、或基本保持不变。”

纪要显示，倾向12月不降息的决策者对通胀进程感到担忧，他们要么认为今年通胀下行的进展停滞不前，要么认为，需要对通胀能回落到联储的目标2%更有信心。这些与会者还指出，如果通胀不能及时回到2%，长期通胀预期可能上升。

纪要接着提到，“一些”（Some）支持、或可能支持按兵不动的与会者认为，在接下来的两次FOMC会议间隔期，会有大量劳动力市场和通胀数据公布，这将有助于判断是否需要降息。少数（A few）与会者认为12月降息不合理，因为11月与12月会议间隔期间收到的数据并未显示，劳动力市场出现任何明显的进一步疲软。

大多数与会者认为降息有助于防止劳动力市场恶化一些人指出通胀根深蒂固的风险

虽然暴露了内部分歧，但本次会议纪要体现的分歧并没有一些外部人士暗示的那么严重。

首先，11月的前一次会议纪要显示，当时的FOMC会议上，许多（Many）与会者认为今年内可能适合维持利率不变，一些人（several）则认为适合继续降息。有“新美联储通讯社”之称的资深联储报道记者Nick Timiraos指出，many代表的人数超过several，只不过大多数（most）官员还是认为未来应该降息，无论是不是12月。

而本次纪要显示，12月的会议上，大多数（most）与会者都支持当月降息，其中包括某些之前倾向本月暂停降息的官员。

其次，本次纪要还显示，对于通胀和失业哪个更威胁美国经济，美联储决策者12月会议存在相当大的分歧。其中大多数认为降息有助于避免劳动力市场恶化。纪要写道：

“在讨论可能影响货币政策前景的风险管理因素时，与会者普遍认为通胀上行风险依然较高，而就业下行风险也较高，且自2025年中以来有所上升。大多数（Most）与会者指出，转向更为中性的政策立场将有助于防止劳动力市场可能严重恶化。这些与会者中，多人（Many）还认为，现有证据表明，关税导致持续高通胀压力的可能性有所降低。”

相比之下，支持不降息的联储官员则强调通胀的风险。纪要写道：

“一些（several）与会者指出，存在通胀升高变得根深蒂固的风险，并认为，在通胀数据居高不下的情况下进一步降低政策利率可能会被误解为，暗示决策者对2%这一通胀目标的承诺有所减弱。与会者认为，需要谨慎权衡风险，并一致认为，稳固的长期通胀预期对于实现委员会的双重目标至关重要。”

准备金余额已降至充足水平

12月的会议上，美联储如华尔街人士所料启动准备金管理（RMP），决定年末买入短期国债应对货币市场的压力。当时的会议声明写道：

“（FOMC）委员会认为，准备金余额已降至充足水平，并将根据需要开始购买短期国债，以此持续维持充足的准备金供应。”

本次会议纪要也重申了准备金余额达到启动RMP这个条件。纪要写道，

在讨论资产负债表的相关问题时，与会者一致认为，“准备金余额已降至充足水平”，FOMC“将根据需要购买短期国债，以此持续维持充足的准备金供应。”

原文链接

影响 2026 年市场走向的三件大事

Tue, 17 Mar 2026 16:32:55 +0800

2025 年结束了，这一年的金融市场可以说是几家欢喜几家愁。

得益于美联储降息以及 AI 投资热情的大幅上升，全球股市几乎实现了六年来的最大年度涨幅，黄金、白银、铂金屡创历史新高，传统资产交出了一份亮眼的成绩单。

但加密市场却成了这场盛宴中最大的输家。比特币 2025 年的收盘价低于年初，这是历史上首次在减半后一年录得年度下跌的情况。曾经被视为"数字黄金"的比特币，在这一轮大类资产上涨中掉了队。

市场对比特币长期周期结构的分歧，仍在持续扩大。有人说减半叙事失效了，四年周期被打破了；也有人认为这只是暂时的调整，真正的牛市还在后面。

2026 年刚开年，在祝大家新年快乐的同时，律动小编也想和大家聊聊 2026 年几个比较重要的货币政策和政治事件，看看它们会对加密行业产生怎样的影响。

市场押注美联储将降息 3 次

美联储年底开完最后一次会，发布的利率预测图挺保守的，2026 年可能只降一次息，也就是降 25 个基点。

不过，大部分机构和经济学家觉得没那么悲观，由于中期选举的政治压力以及美联储人事格局的变动，他们认为美联储在 2026 年的降息幅度或将超出市场预期，2026 年的降息次数 2 到 3 次比较合适。

高盛、摩根士丹利、美国银行这些大机构，基本上都押注降 2 次，到时候利率会从当前的 3.50%-3.75% 降到 3%-3.25% 左右。花旗和中国银河证券胆子更大一些，他们认为会降 3 次，加起来 75 个基点。

TGA余额变化

距离美国政府开门已经过去了一个半月的时间，目前 TGA 的余额大约是 8500 亿美元。也就是说已经释放了 1000 亿美元的支出，为市场提供了不少流动性。

对加密货币市场来说，重要的是总流动性到底是在增加还是在减少。

所以乐观的说，RMP 购买 TGA 大幅下降 2026 年底发放某种形式的关税红利，这几个因素叠加起来，或许能给全球流动性来个大推动，从而帮助加密市场的上涨。

日本为什么非要加息？

说完美联储，咱们再把视角转到太平洋对岸的日本。

日本央行 12 月会议纪要显示，政策制定者们正在讨论继续加息的必要性，有些委员还呼吁要「适时」行动来控制通胀。彭博的调查显示，经济学家们觉得日本央行大概会在半年后再次加息，多数人认为这轮加息最终会停在 1.25%。日本央行前高管 Hideo Hayakawa 甚至表示，到 2027 年初，利率可能会升到 1.50%。

全球市场都在降息，日本为啥非要加息？

这事儿得从日本的处境说起。过去几十年，日本一直在跟通缩作斗争，利率长期接近零甚至是负的。但现在情况变了，通胀起来了，工资也开始涨了，日本央行终于有机会让货币政策「正常化」了。

问题是，日本背着一屁股债，政府债务占 GDP 的比例高达 200% 左右，日本国债收益率现已降至 2008 年前的水平。这么高的债务水平，如果利率升太快，政府的利息支出会爆炸式增长，债券市场可能扛不住。

更麻烦的是日元。在会议之前，日元已经跌到了 10 个月来的最弱水平，快接近 1 美元兑 160 日元的关口了，上次跌到这个位置，日本政府可是直接干预汇市的。按理说，加息应该让货币升值才对，但日元却反而还跌了。

核心矛盾在这儿：日本经济处于两难境地：要么救债券市场，要么救日元，两个没法同时救。日本央行一边说要加息控通胀，一边还得大量买入日本国债来稳住债券市场。加息让日元变贵，但同时狂买债券往里注水，这就有点像左手打右手。

现在日本国债收益率已经降到 2008 年以前的水平，但日元兑美元却几乎处于 35 年来的最低点。所以可以说，日本央行其实是在「牺牲日元来救债券市场」。

而日本加息，对加密市场的负面影响又是直接可见的，过去几次日本加息，加密市场都会暴跌一波。原因我们在之前的文章《为什么日本加息，崩盘的却是比特币？》、《从日元加息到矿场关门，比特币为什么还在跌》里其实讨论过，简单说就是华尔街和全球投机者在日本以接近 0% 的成本借入日元，换成美元，投入到比特币、美股等高收益资产中。相当于有人免费借你钱，让你去炒币，无息借款，你开不开心？就这样，借出去了几万亿美金。

当日本突然加息，借日元的成本上升了，这些机构就得平仓，于是卖掉手里的风险资产，包括比特币，来换回日元还钱。

那么新的一年日本加息，还会重演之前的下跌剧本吗？律动小编认为不一定。有几个原因：

第一是市场对日本加息已经有预期了，新的一年日本加息将不会那么袭击，市场已经开始重视这个影响因素来，并提前好几个月就在讨论，该调整仓位的早调整了，不像去年一样那么措手不及。

第二是如前文所说的，美联储在另一头降息。如果美联储 2026 年真的降 2-3 次息，美日利差会缩小，套息交易的吸引力本来就在下降，日本加个 0.25% 可能影响没那么大。

第三，流动性的大方向更重要。也是前文说到的，美联储换届，RMP 购买国债，TGA 账户可能继续释放流动性，甚至还有关税红利这些组合拳，毕竟没有人比特朗普更想在中期选举之前把经济数据做上去。如果美国那边的水龙头开得够大，日本这边的紧缩效应可能会被对冲掉大部分。

当然，短期波动肯定还是会有的。如果日本央行突然加快加息节奏，或者美联储那边降息没预期的那么激进，市场还是可能出现短期恐慌。但从中长期看，全球流动性的总体走向才是决定加密市场的核心变量。

如果民主党赢了中期选举？

说了这么多货币政策，但其实 2026 年还有个更直接影响加密行业的因素，那就是 11 月的美国中期选举。

特朗普和他的财政部长贝森特很清楚，要想在中期选举中保住共和党在国会的席位，就必须让美国老百姓在投票前感受到实实在在的经济好处。这也是为什么他们这么着急推动降息、发关税红利这些政策，都是为了能在中期选举前刺激经济。

毕竟目前来看民主党还是比较占优势的。前一两个月的地方选举给民主党打了一针强心剂。他们拿下了纽约市市长、新泽西州州长、弗吉尼亚州州长等多场关键选举，甚至在一些传统红州也取得了突破。

比如佐治亚州一个保守派选区破天荒翻蓝了，要知道去年总统大选特朗普在那里可是以 12 个百分点的优势拿下的。还有迈阿密市长选举，民主党 30 年来第一次赢了。就连田纳西这种深红州，共和党也只赢了 8%，要在以前，不赢个 20% 以上都不好意思说。地方选举的胜利不是偶然，说明选民对经济现状还是有不满的。如果这个趋势延续到明年，共和党真的有可能丢掉国会控制权。

前众议院议长佩洛西最近接受采访时信心满满，预测民主党会在 2026 年中期选举中夺回众议院。整个民主党现在弥漫着一股乐观情绪。

而共和党这边，则面临着非常多的挑战：

就算特朗普政府现在开始调整关税政策、推动降息，短时间内很难看到效果。而中期选举 11 月就要投票了，再倒推几个月考虑政策传导时间，留给特朗普的窗口期已经很紧张了。

特朗普最近还在不停呼吁参议院共和党人废除「冗长辩论」制度，参议员可以通过不停地发言来拖延或阻止某项法案进行表决。特朗普想通过这种方式一方面快速推进他的政策，另一方面也防止民主党的不配合导致 1 月 30 日再次「停摆」的可能性。但党内的反对意见也很多，很多共和党参议员担心开了先例之后，未来民主党是多数党时也会效仿特朗普的行为。

2026 年刚开年，现在判断中期选举结果还太早，变数太多。但有几点是可以确定的：为了保住国会席位，特朗普会动用一切手段，降息、财政刺激、关税红利，能上的都会上，短期内这对风险资产包括加密货币是利好。

所以从投资角度看，律动小编认为，2026 年上半年可能还是有很多操作的机会和时间窗口。但到了下半年，随着中期选举临近，不确定性会急剧上升。如果民调显示民主党领先，市场可能会提前定价这个预期，加密行业也就可能面临调整压力。

ARK 创始人“木头姐”2026 预测：黄金见顶、美元回升、比特币走出独立行情

Tue, 17 Mar 2026 16:22:55 +0800

原文标题：Cathie Wood's 2026 Outlook: The US Economy Is A Coiled Spring

原文作者：Cathie Wood，ARK Invest 创始人

原文编译：赵颖，华尔街见闻

ARK Invest 创始人 Cathie Wood（「木头姐」）在最新的 2026 年新年致投资者信中发布宏观展望，将未来三年比作「加强版里根经济学」（Reaganomics on steroids）。她指出，随着放松管制、减税、稳健的货币政策以及创新技术的融合，美国股市将迎来另一个「黄金时代」，而即将到来的美元飙升可能会为金价的上涨势头画上句号。

与此同时，以非国防资本品（不包括飞机）衡量的资本支出在 2022 年中期达到峰值，此后无论是否受到技术影响，该支出水平都已回升至该水平。事实上，自科技和电信泡沫破裂以来，这一资本支出指标已挣扎了 20 多年才得以突破，直到 2021 年，新冠疫情相关的供应冲击迫使数字和实体投资双双加速增长。曾经的支出上限似乎已转变为支出下限，因为人工智能、机器人、储能、区块链技术和多组学测序平台已准备就绪，即将迎来黄金时代。继上世纪 90 年代的科技和电信泡沫之后，约 700 亿美元的支出峰值持续了 20 年，如今，正如以下图示所示，这可能是历史上最强劲的资本支出周期。我们认为，人工智能泡沫的出现还遥遥无期！

放松监管，同时降低税收、通胀和利率

得益于放松监管、降低税收（包括关税）、通胀和利率等多重因素的叠加，美国过去几年所经历的滚动式衰退，可能在未来一年及以后迅速而剧烈地逆转。

放松监管正在各个领域释放创新活力，其中在人工智能和数字资产领域，由首位「人工智能和加密货币沙皇」大卫·萨克斯（David Sacks）领衔。与此同时，小费、加班费和社会保障税的降低，将在本季度为美国消费者带来可观的退税，这可能会推动实际可支配收入的年化增速从 2025 年下半年的约 2%，跃升至本季度的约 8.3%。此外，随着制造设施、设备、软件以及国内研发支出享受加速折旧，企业的有效税率将被压低至接近 10%（如下图所示），企业退税规模预计将大幅上升，而 10% 是全球最低的税率之一。

例如，任何在 2028 年底之前在美国开工建设制造工厂的企业，都可以在建筑投入使用的第一年实现全额折旧，而不再像过去那样分 30 到 40 年折旧。设备、软件以及国内研发支出同样可以在第一年实现 100% 折旧。这一现金流优惠政策已在去年的预算案中被永久确立，并追溯适用于 2025 年 1 月 1 日。

最后，作为抑制通胀的最有力力量之一的非农生产率，在持续衰退的背景下逆势增长，第三季度同比增长 1.9%。与每工时薪酬 3.2% 的增长形成鲜明对比的是，生产率的提高已将单位劳动力成本通胀率降低至 1.2%，如下所示。这个数字中没有出现上世纪七十年代那种成本推动型通胀！

生产力繁荣

事实上，如果我们对技术驱动型颠覆性创新的研究是正确的，那么在未来几年，受周期性和长期性因素的影响，非农生产率增速应会加快至每年 4-6%，从而进一步降低单位劳动力成本的通胀。当前正在发展的主要创新平台——人工智能、机器人、储能、公共区块链技术和多组学技术——之间的融合，不仅有望推动生产率增长达到可持续的新高，而且有望创造巨大的财富。

生产率的提升还可能纠正全球经济中显著的地缘经济失衡。企业可以将生产率提升带来的收益引导至以下四个战略方向中的一个或多个：扩大利润率、增加研发及其他投资、提高薪酬和 / 或降低价格。在中国，提高更高生产率员工的薪酬和 / 或提高利润率，有助于经济摆脱过度投资的结构性问题。自 2001 年加入世界贸易组织（WTO）以来，中国的投资占 GDP 的比例平均约为 40%，几乎是美国的两倍，如下图所示。提高薪酬将推动中国经济向消费导向转型，摆脱商品化路径。

其他新年思考

黄金价格上涨与比特币价格下跌

2025 年期间，黄金价格上涨了 65%，而比特币价格下跌了 6%。许多观察人士将自 2022 年 10 月美国股市熊市结束以来，黄金价格从每盎司 1600 美元飙升至 4300 美元，涨幅高达 166%，归因于通胀风险。然而，另一种解释是，全球财富增长（以 MSCI 全球股票指数 93% 的涨幅为例证）超过了全球黄金供应量约 1.8% 的年化增长率。换句话说，黄金需求的增量可能超过了其供应增长。有趣的是，同期比特币价格上涨了 360%，而其供应量年化增长率仅为约 1.3%。值得注意的是，黄金和比特币矿工对这些价格信号的反应可能截然不同：黄金矿工会通过增加黄金产量来应对，而比特币则无法做到这一点。根据数学计算，比特币在未来两年内每年将增长约 0.82%，之后其增长速度将放缓至每年约 0.41%。

从长远视角看黄金价格

以市值与 M2 货币供应量之比衡量，黄金价格在过去 125 年中仅有一次高于此水平，即 20 世纪 30 年代初的大萧条时期。当时金价被固定在每盎司 20.67 美元，而 M2 货币供应量暴跌约 30%（如下图所示）。近期，黄金与 M2 的比率已超过此前的峰值，该峰值出现在 1980 年，当时通货膨胀率和利率飙升至两位数。换言之，从历史角度来看，黄金价格已达到极高水平。

从下图还可以看出，该比率的长期下降与股票市场的稳健回报密切相关。据 Ibbotson 和 Sinquefield 的研究，自 1926 年以来，股票的复合年化收益率约为 10%。在该比率分别于 1934 年和 1980 年达到两个主要长期峰值之后，以道琼斯工业平均指数 (DJIA) 衡量的股票价格在截至 1969 年和 2001 年的 35 年和 21 年间分别实现了 670% 和 1015% 的回报率，即年化收益率分别为 6% 和 12%。值得注意的是，小盘股的年化收益率分别为 12% 和 13%。

美元前景

过去几年，一种流行的说法是美国例外论的终结，美元上半年跌幅创下 1973 年以来最大，全年跌幅创 2017 年以来最大。去年，以贸易加权美元指数（DXY）衡量，美元上半年下跌 11%，全年下跌 9%。如果我们对财政政策、货币政策、放松管制以及美国主导的技术突破的预测正确，那么美国的投资回报率将相对于世界其他地区有所提高，从而推高美元汇率。特朗普政府的政策与上世纪 80 年代初里根经济学时期的情况如出一辙，当时美元汇率几乎翻了一番，如下图所示。

据报道，到 2025 年底，OpenAI 和 Anthropic 的年化营收将分别达到 200 亿美元和 90 亿美元，较上年同期的 16 亿美元和 1 亿美元分别增长了 12.5 倍和 90 倍！有传言称，两家公司都在考虑在未来一两年内进行首次公开募股（IPO），以筹集资金用于支持其产品模型所需的大规模投资。

正如 OpenAI 应用部门首席执行官 FidjiSimo 所说：「人工智能模型的能力远超大多数人日常体验到的水平，而 2026 年正是弥合这一差距的一年。人工智能领域的领导者将是那些能够将前沿研究转化为对个人、企业和开发者都切实有用的产品的公司。」今年，随着用户体验更加人性化、直观和集成化，我们有望在这一领域取得实质性进展。ChatGPTHealth 就是一个早期案例，它是 ChatGPT 平台内的一个专区，致力于根据用户的个人健康数据，帮助他们提升健康水平。

在企业中，许多人工智能应用仍处于早期阶段，受制于官僚主义、惯性思维，以及 / 或重组和构建数据基础设施等前提条件，导致进展缓慢。到 2026 年，各组织可能会意识到，他们需要利用自身数据训练模型并快速迭代，否则就有可能被更具进取心的竞争对手甩在身后。人工智能驱动的应用案例应该能够提供即时且卓越的客户服务、更快的产品发布速度，并帮助初创公司以更少的资源创造更多价值。

市场估值过高

许多投资者担忧股市估值过高，目前已处于历史高位，如下图所示。我们自身的估值假设是，市盈率（P/E）将回落至过去 35 年平均水平的 20 倍左右。一些最显著的牛市都伴随着市盈率的压缩而出现。例如，从 1993 年 10 月中旬到 1997 年 11 月中旬，标普 500 指数的年化收益率为 21%，其市盈率从 36 倍降至 10 倍。同样，从 2002 年 7 月到 2007 年 10 月，标普 500 指数的年化收益率为 14%，其市盈率从 21 倍降至 17 倍。鉴于我们对实际 GDP 增长将由生产率提升驱动、通胀放缓的预期，同样的动态在本轮市场周期中也应会重现，甚至可能更加显著。

一如既往，非常感谢 ARK 的投资者和其他支持者，还要感谢 Dan、Will、Katie 和 Keith 帮助我撰写了这篇篇幅很长的新年贺词！

美联储决议全文：暂停降息，米兰和沃勒投下反对票

Tue, 17 Mar 2026 13:36:21 +0800

来源：金十

1月29日，作为2026年首场利率决议，美联储将基准利率维持在3.50%-3.75%不变，暂停了自去年9月以来的连续三次降息步伐，符合市场预期。政策声明显示，与会者分歧仍存，理事米兰和理事沃勒对本次利率决议持反对意见，支持降息25个基点。

利率决议全文

可用指标显示，经济活动以稳健步伐持续扩张。就业增长仍然偏低，失业率已显现出一定的稳定迹象。通胀水平仍然略高。

委员会致力于在长期内实现充分就业，并将通胀率维持在2%的目标水平。对经济前景的不确定性仍然处于较高水平。委员会密切关注其双重使命在两个方向上的风险。

为支持上述目标，委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在3-1/2至3-3/4个百分点。在考虑对联邦基金利率目标区间进行进一步调整的幅度及时机时，委员会将审慎评估最新公布的数据、不断演变的前景以及风险的平衡状况。委员会坚定致力于支持充分就业，并推动通胀回落至2%的目标水平。

在评估货币政策立场是否适当时，委员会将继续关注最新信息对经济前景的影响。如若出现可能阻碍委员会实现其目标的风险，委员会将准备在适当情况下调整货币政策立场。委员会的评估将综合考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力及通胀预期，以及金融和国际形势的发展。

在本次货币政策行动中投赞成票的有：主席杰罗姆·H·鲍威尔（Jerome H. Powell）、副主席约翰·C·威廉姆斯（John C. Williams）、迈克尔·S·巴尔（Michael S. Barr）、米歇尔·W·鲍曼（Michelle W. Bowman）、丽莎·D·库克（Lisa D. Cook）、贝丝·M·哈马克（Beth M. Hammack）、菲利普·N·杰斐逊（Philip N. Jefferson）、尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）、洛丽·K·洛根（Lorie K. Logan）以及安娜·保尔森（Anna Paulson）。

反对该决定的有斯蒂芬·I·米兰（Stephen I. Miran）和克里斯托弗·J·沃勒（Christopher J. Waller），他们倾向于在本次会议上将联邦基金利率目标区间下调1/4个百分点。

新美联储主席定了！加密终究还是没等来它的利好

Tue, 17 Mar 2026 13:26:21 +0800

作者：Zhou, ChainCatcher

北京时间 1 月 30 日晚间，特朗普正式宣布，提名前美联储理事 Kevin Warsh（凯文·沃什）为下一任美联储主席，接替任期将于 2026 年 5 月 15 日结束的杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）。

特朗普此前在公开活动中表示，他选中的人选在金融界无人不知、备受尊敬，且多年前就应获得这一职位。

这番言论迅速将市场焦点锁定在 Warsh 身上，因为他曾在 2017 年的选拔中进入最终名单，但最终惜败给鲍威尔。

在消息公布前的数小时内，Polymarket 预测市场的赔率显示 Warsh 的胜算飙升至 95% 以上，而贝莱德高管 Rick Rieder 的概率从此前峰值近 50% 骤降至 3%。

凯文·沃什时代开启：哪类资产迎风口，哪些面临重估？

Tue, 17 Mar 2026 13:16:21 +0800

原文作者：@Globalflows、@aleabitoreddit

原文编译：Peggy，BlockBeats

编者按：凯文·沃什出任美联储主席，影响的远不只是一次人事调整，而是市场定价逻辑本身正在发生变化。在沃什的框架下，通胀被重新理解为财政失控与政府低效的问题，而 AI 被视为压低成本、提升生产率、重塑治理能力的关键工具。

随着 Palantir 等 AI 系统被实际部署到联邦支出审计、住房金融和医疗报销等领域，这种制度转向正从理念走向执行，也开始在市场中体现为结构性的分化与重定价。

在 AI 与财政纪律成为政策主线之后，哪些资产将获得新的定价溢价，哪些商业模式又将面临系统性重估，正成为市场必须回答的问题。以下为原文：

凯文·沃什（Kevin Warsh）被任命为新一任美联储主席，这一消息释放出的信号，远不只是人事更迭，而是预示着全球货币政策范式与 AI 军备竞赛的深层转向。而这两者之间的关联，远比大多数人意识到的要紧密得多。

AI 正在成为决定未来格局的唯一非对称杠杆点，而沃什的上任，正是围绕这一核心目标展开的制度性安排。

围绕他的讨论，比如「他会不会降息？」、「他是鹰派还是鸽派？」、「他将如何处理美联储资产负债表？」当然重要，但这些问题都忽略了一个事实：一个更大的制度性转轨已经在进行之中。

真正关键的，不是短期政策取向，而是为什么是凯文·沃什，以及他如何嵌入这一正在成形的新体系。理解这一点，将是迈向 2026 年时，最重要的判断变量。

Humana Inc. 可以说是对美国政府医疗支出敞口最大的单一家大型上市公司，其中尤以 Medicare Advantage（联邦医疗保险优势计划）为核心。与同类公司相比，Humana 的收入和利润中，直接与 Medicare 报销公式挂钩的比例最高，这使其对 CMS 的费率调整、审计以及政策变化具有极高的敏感性，几乎没有可比对象。

当 AI 遇上通胀：这为什么是一次制度性转变

凯文·沃什（Kevin Warsh）十多年来一直呼吁美联储发生一次「制度性转变（regime change）」。但这到底意味着什么？

答案要从一套完全不同的通胀理论说起。

目前美联储内部占主导地位的通胀模型，大多建立于 20 世纪 70 年代，并沿用至今。这些模型认为，通胀产生于经济过热、劳动力薪资上涨过快。

沃什则完全否定这种解释。在他看来，通胀的根源并不在工资，而在政府本身——当政府印得太多、花得太多、过得太「舒服」，通胀就会发生。

这一观点并非隐晦表达，而是他多次明确讲出来的立场。

这才是真正的「制度性转变」。它并不关乎美联储是鹰派还是鸽派，也不在于利率是上调还是下调 25 个基点。关键在于，彻底重写美联储的通胀分析框架，从一套将通胀归因于工人和经济增长的理论，转向一套将政府支出本身纳入问责范围的框架。

事情从这里开始变得有意思了。

沃什同样对 AI 持高度乐观态度。在同一场访谈中，他指出，AI 将让几乎所有东西的成本下降，而美国正站在一轮生产率大爆发的起点。他认为，当前的美联储并没有真正看清这一点，而是被旧有模型所束缚，把经济增长误判成了通胀。

因此，一方面，沃什将 AI 视为一种结构性的通缩力量，它会在整个经济体系中持续压低成本；另一方面，他又认为，通胀的真正来源是政府过度支出与欺诈行为——大量资金被注入系统，却没有产生相应的真实产出。

而这两条看似不同的判断，最终汇合在同一个节点上：Palantir。

事实上，这种制度性转变，并不只是重塑美联储本身，而是重新编排了我们理解利率、美元以及全球资本流动的整个框架。

如果沃什的判断是正确的，即通胀主要来自财政扩张，而非供给侧冲击，那么，传统的宏观操作手册将彻底失效。

在这种框架下，降息不再意味着鸽派立场，而是意味着决策者有信心认为：财政纪律与 AI 驱动的效率提升，正在承担抑制通胀的主要任务。美联储不再是财政约束的对立面，而是其协同者。

一个拒绝货币化财政赤字、同时又积极支持削减欺诈与压缩支出的美联储，将创造出一种与过去十年市场所定价的环境完全不同的货币制度。

在全球层面，这一点同样意义重大。如果美国能够证明，AI 可以被规模化部署，用于强化财政问责，包括削减浪费、识别欺诈、简化政府运作。那么，这种模式要么会被其他发达经济体效仿，要么会成为它们必须竞争的对象。

所谓 AI 军备竞赛，并不只是关于芯片或模型能力，更关乎：谁能率先用 AI 重塑政府与经济之间的关系。

此外，还有 AI 本身所带来的通缩力量。沃什的立场非常明确：他认为 AI 将在整个经济中压低成本，而我们正处在一轮生产率爆发的前夜，只是当前的美联储尚未真正意识到这一点。

如果他的判断成立，我们将进入一个前所未有的阶段：结构性力量是通缩的（AI 带来的生产率提升），而通胀源头则被直接针对和压制（政府浪费与欺诈）。这将构成一个自 20 世纪 90 年代以来从未出现过的投资环境。

旧有的思维框架，鹰派 vs. 鸽派、加息 vs. 降息、风险偏好开启 vs. 关闭，都不足以解释正在发生的变化。

2026 年真正的问题，并不是联邦基金利率落在什么水平，而是：这一联盟是否真的具备执行其宏大构想的能力。

制度落地后，市场会如何被重定价？

凯文·沃什（Kevin Warsh）将成为下一任美联储主席。市场或许会下意识地将他归类为一位「鹰派」人物，但这种理解并不准确。真正进入 2026 年后，沃什的政策立场将呈现出更为复杂、也更具结构性的特征。

以下是他可能推动的主要政策方向，以及这些变化对不同资产类别的潜在影响：

AI / 半导体（$NVDA、$MU）：极度看多金属（白银、黄金）：极度看空加密资产（$BTC、$CRCL）：表面矛盾，实则偏多银行与金融板块（$JPM、$BOA）：看多住房与房地产：分化 / 不确定可再生能源：看空小盘股（$RUT）：看多海外股票：日本、韩国：韧性较强新兴市场（EM）：极度承压中国与香港：偏空欧洲（$VGK、$EZU）：谨慎看待

AI / 半导体（从英伟达到美光）：极度看多

沃什是明确、且一贯的 AI 多头。

在 2025 年末，他公开指出，AI 是一种强烈的结构性「去通胀」力量。在他看来，AI 带来的生产率跃升，可以让经济在保持高速增长的同时，并不必然推高通胀。

正是这种「生产率繁荣」的判断，为他在经济尚未显著降温的情况下支持降息，提供了坚实的理论基础。

（《美联储的领导失灵》，《华尔街日报》，2025 年 11 月 16 日）

这与市场此前对他的刻板印象形成鲜明对比——过去，沃什常被视为一位立场僵硬、强调高利率的反通胀鹰派。

而现在，他不仅支持降息，更明确希望加速 AI 的落地与扩张。

金属（白银、黄金）：极度看空

黄金长期以来被视为对冲美元走弱与货币超发的工具。但在沃什的政策框架下，这一逻辑正在被削弱。

他主张收缩美联储资产负债表、终结「印钞式宽松」，这直接动摇了持有黄金的核心理由。同时，强势美元也进一步抬高了金属对国际买家的成本。

需要补充的是，白银当日 33% 的盘中暴跌，主要仍由保证金调整引发的连锁清算等技术性因素驱动；新任美联储主席的影响，可能只是次要推力。

加密资产（$BTC、$CRCL）：表面矛盾，实则偏多

沃什曾直言：「如果你不到 40 岁，比特币就是你的新黄金。」在他看来，比特币是一种具备合法地位的价值储存工具，代表着从实物贵金属向数字资产的代际迁移。

他同样高度评价区块链，称其为「最新、最具颠覆性的基础软件」，并认为美国必须在这一领域保持领先，才能维持长期竞争力。

但问题在于：既然立场偏多，为什么价格却承压？原因在于市场逐渐意识到：沃什虽然支持更低的政策利率，却同时坚持缩表与货币纪律。

这引发了一个新的担忧——我们或许正在进入一个「降息，但不配合 QE」的时代。贷款成本可能下降，但那道曾多次把比特币推向历史新高的「流动性洪流」，未必会再出现。

因此，形成了一种张力：沃什在技术与长期趋势上看好加密资产，但他的货币约束，可能在短期内压制流动性溢价。

银行与金融板块：看多

凭借其在摩根士丹利的从业背景，以及对监管「职能膨胀」的长期批评，沃什一直是银行体系偏好的政策人选。市场普遍预期，他将回撤部分复杂的银行资本监管要求（如巴塞尔协议 III）。

分析人士认为，这将显著利好地区性银行与中小银行，因为更多资本将被释放，用于实体信贷扩张。

住房与房地产：分化

沃什主张大幅下调联邦基金利率，这将直接降低**浮动利率房贷（ARM）**与建筑融资成本。

但风险在于：他明确反对美联储持有约 2 万亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）。不少经济学家警告，即便其他利率下行，30 年期固定房贷利率仍可能被推高至 7%–8% 区间。

可再生能源：看空

沃什计划让美联储退出全球气候相关组织（如「绿色金融网络」），并终止对银行实施的气候压力测试。

在鲍威尔任内，美联储曾通过监管导向，鼓励银行在信贷中纳入气候考量。沃什希望终结这一机制，这实际上移除了绿色项目此前享有的「政策顺风」。

小盘股：看多

沃什多次强调，美联储应重新聚焦真正驱动经济的主体——小企业与创业者，而非「华尔街那些被过度保护的大机构」。

他预计将推动银行监管的系统性回撤，这对小盘股构成直接利好。通过减轻中小银行的监管负担，中小企业获取融资的渠道将被显著拓宽。

海外股票：分化

沃什的政策组合，可能在全球范围内制造明显分化：一类经济体，将受益于美国增长与 AI 投资；另一类，则更容易被强美元与全球流动性收紧所压制。

日本 / 韩国（如三星、SK 海力士）：相对具备韧性，因为它们掌握着 AI 与机器人产业的关键实体瓶颈，正是沃什所看重的生产率引擎。

在这一背景下，强美元反而成为它们的竞争工具：

出口效应：合同多以美元计价，汇率折算后利润显著放大；

美国视角更「便宜」：美元走强，使日本机器人、韩国芯片对美企更具价格吸引力，加速生产率提升，同时抬高这些企业的盈利能力。

中国：

强美元将持续对人民币形成压力，限制货币政策的操作空间。

新兴市场：

美元升值显著推高美元债务负担，风险暴露加剧。

欧洲：

欧元走弱有利出口，但能源进口成本上升，构成结构性掣肘。

上周五，白银与黄金暴跌，引发对冲与去风险行为，流动性阶段性收紧。

市场仍可能将沃什简单归类为「传统鹰派」，但从他近期表态看，短期内他更接近一位「以 AI 为前提的鸽派」。

当前市场正在消化一种新的组合情形：降息，与资产负债表收缩并行发生。

在这一框架下，从 AI 主线到小盘股成长等多条交易逻辑，仍被认为具备延续性。

Web3 律师解读：8 部门新规落地，RWA监管路径正式明晰

Tue, 17 Mar 2026 13:06:22 +0800

央行等 8 部委联合发布了虚拟货币、现实世界资产（RWA）代币化相关监管规定：中国人民银行国家发展改革委工业和信息化部公安部市场监管总局金融监管总局中国证监会国家外汇局《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（银发〔2026〕42 号）（下称「42 号文」）。

此前业内已传出新规将出的消息，正式文件发布后内容维度丰富，读后沙律觉得之前在 RWA 领域的一路合规探索几乎全部在 8 部门和证监会的文件中命中。

让我们来快速读一遍：

一、 42 号文的文件性质

2017 年、2021 年监管层先后发布94 公告、924 公告，此后该领域长期无完整法律文件出台；2025 年底十三部委工作协调会、七协会风险提示，均不属于正式法律文件的版本升级。以下为 5 份核心相关文件的性质对比：

（5） RWA 与稳定币的全新界定

42 号文新增专门条款界定RWA性质：「在境内开展现实世界资产代币化活动，以及提供有关中介、信息技术服务等，涉嫌非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营证券期货业务、非法集资等非法金融活动，应予以禁止；经业务主管部门依法依规同意，依托特定金融基础设施开展的相关业务活动除外」。

同时明确 RWA 境外服务禁令：「境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供现实世界资产代币化相关服务」。

核心结论：结合上述条款可明确

1. RWA 项目在境内、服务商在境内 ——非法

2. RWA 项目在境内、服务商在境外 ——非法

3. 同类性质 NFT 项目，涉嫌非法发售代币票券 ——非法

4. RWA 项目在境外、涉嫌境内非法集资 ——非法

（6）监管部门分工精细化，从多部门协同到双轨制监管

924 公告仅确立多部门协调工作机制：「人民银行会同中央网信办、最高人民法院、最高人民检察院、工业和信息化部、公安部、市场监管总局、银保监会、证监会、外汇局等部门建立工作协调机制」。

42 号文创新实行双牵头制，将监管责任明确划分为两条线：

1. 虚拟货币监管：由「中国人民银行会同国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局等部门健全工作机制」

2. RWA 监管：由「中国证监会会同国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、国家外汇局等部门健全工作机制」

核心结论：

1. 此前多部门协调落地不到位的问题，因明确的上位法和责任机制，无推诿、怠慢处理的空间

2. 拟探索相关业务的市场主体，可清晰知晓政府权力清单与职责范围，减少业务误判

（7）部门属地责任压实

42 号文在924 公告基础上，新增「具体由地方金融管理部门牵头，国务院金融管理部门分支机构、派出机构以及电信主管、公安、市场监管等部门参加，与网信部门、人民法院、人民检察院联动配合」，明确地方执行层面的牵头部门与协作机制，属地监管责任进一步压实。

（8）金融机构管理强化

（11）挖矿整治政策加码

924 公告仅提及「实现虚拟货币 ' 挖矿 '、交易、兑换的全链条跟踪和全时信息备份」，42 号文单独列示第九条细化规定，明确「严禁 ' 矿机 ' 生产企业在境内提供 ' 矿机 ' 销售等各类服务」，从源头切断挖矿产业链；相较924 公告的监测要求，新规更严格、更具执行力，且明确了线索接收后相关部门的处理机制。

（12）境外发行监管创新

42 号文结合海外加密领域发展新变化，针对跨境业务新增境外发行双禁令：

1. 未经相关部门依法依规同意，境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币

2. 针对 RWA ：「境内主体直接或间接赴境外开展外债形式的现实世界资产代币化业务，或者以境内资产所有权、收益权等为基础在境外开展类资产证券化、具有股权性质的现实世界资产代币化业务，应按照 ' 相同业务、相同风险、相同规则 ' 原则，由国家发展改革委、中国证监会、国家外汇局等相关部门按照职责分工，依法依规进行严格监管」

核心结论：结合上述条款可明确

1. 无底层资产的非 RWA 类型境外发币行为 ——非法

2. 类似外债、股权、ABS 性质的证券型代币化行为 ——严格监管下合法

3. 合法 RWA 的监管原则 —— 参考证券业务「相同业务、相同风险、相同规则」

（13）境内金融机构境外业务监管强化，责任压实

42 号文新增：「境内金融机构的境外子公司及分支机构在境外提供现实世界资产代币化相关服务要依法稳慎，配备专业人员及系统，有效防范业务风险，严格落实客户准入、适当性管理、反洗钱等要求，并纳入境内金融机构的合规风控管理体系」，实现对跨境业务的穿透式监管。

核心结论：结合上述条款可明确

1. 境内金融机构的海外分支（分行、分所等），可开展代币化相关业务

2. 海外分支开展代币化业务，需同时符合当地法律与中国监管要求，履行高度审慎、反洗钱等法定义务

3. 海外分支的业务信息与数据，需全面纳入境内金融机构的合规风控体系

（14）中介机构跨境服务监管覆盖

42 号文新增：「为境内主体直接或间接赴境外开展外债形式的现实世界资产代币化业务，或者以境内权益为基础在境外开展现实世界资产代币化相关业务提供服务的中介机构、信息技术服务机构，应当严格遵守法律法规规定，按照有关规范要求建立健全相关合规内控制度，强化业务和风险管控，将有关业务开展情况向相关管理部门报批或报备」，将跨境服务的中介机构正式纳入监管范围。

核心结论：结合上述条款可明确

1. 律所、科技公司等中介机构，可在监管受控范围内提供代币化相关服务

2. 中介机构开展代币化业务，需具备完善的风控与内控体系，业务开展情况需向监管部门报批或报备

（15）法律责任主体范围扩大

四、证监会： RWA 项目对应哪些行政许可？

证监会作为主管RWA业务的监管部门，在第一时间同步颁发了 2026 年第1号公告《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》。

该指引明确提出：

1. 境内资产境外发行资产支持证券代币，应当严格遵守跨境投资、外汇管理、网络和数据安全等法律、行政法规和有关政策规定，履行前述相关监管部门要求的核准、备案或安全审查等程序。

2. 基础资产及实际控制该资产的境内主体存在下列情形之一的，不得开展相关业务：

（一）法律、行政法规或者国家有关规定明确禁止通过资本市场融资的；

（二）经国务院有关主管部门依法审查认定，境外发行资产支持证券代币可能危害国家安全的；

（三）境内主体或者其控股股东、实际控制人最近 3 年 2 内存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪的；

（四）境内主体因涉嫌犯罪或者重大违法违规行为正在被依法立案调查，尚未有明确结论意见的；

（五）基础资产存在重大权属纠纷，或该资产依法不得转让的；

（六）基础资产存在境内资产证券化业务基础资产负面清单规定的禁止情形的。

3. 开展相关业务前，RWA的项目方需要向证监会备案报告、境外全套发行资料等有关材料，完整说明境内备案主体信息、基础资产信息、代币发行方案等。证监会备案完成后，会在网站公示备案信息。【重点：针对国内资产或收益权在海外进行代币化融资的项目，能够获得中国证监会此项备案，即可以理解为合法项目】

除此之外，对于发行完毕的 RWA 项目，在其运行过程中证监会也会实施事中管理，持续监管并且和境外机构保持信息互通。

沙律觉得，随着上述文件的出台， RWA 这个新鲜事物终于去伪存真，算是活下来了，回归到证券型代币的发行和监管逻辑。尽管更多细则没有出，但是过去 3 年间对于 RWA 和稳定币的监管灰色地带已经完全探明，通过立法保障，从此监管有了抓手，从业者有了指引。

特别声明:本文为加密沙律团队原创作品，仅代表本文作者个人观点，不构成对特定事项的法律咨询和法律意见。文章如需转载，请私信沟通授权事宜：shajunlvshi。

Claude Cowork新增定时任务、Jane Street风波持续发酵，海外币圈今天在聊啥？

Tue, 17 Mar 2026 12:36:21 +0800

发布日期: 2025 年 2 月 26 日作者：BlockBeats 编辑部

过去 24 小时，加密市场在多个维度呈现出高密度演化。主流话题聚焦于华尔街做市机构的潜在操纵争议与 AI 代理商业化加速带来的结构性冲击；在生态发展方面，Solana 通过预测市场与基础设施更新修复信任、拓展应用边界，以太坊内部治理问责升温，Perp DEX 赛道则在防御机制与衍生品创新中进入新一轮竞赛。

一、主流话题

1. Jane Street 争议持续发酵

Terraform 破产管理人起诉 Jane Street，指控其在 2022 年 Terra/Luna 崩盘中，通过名为「Bryce』s Secret」的私人群聊获取非公开流动性信息，并与内部人士协同操作。在 Terraform 率先从 Curve 3pool 撤出 1.5 亿美元 UST 后，Jane Street 紧随其后抽走 8500 万美元流动性，10 分钟内合计撤离 2.35 亿美元，直接触发 UST 脱锚，随后 6 天市值蒸发约 400 亿美元。

与此同时，Jane Street 在 Q4 大幅增持 SLV（白银 ETF），新增 2060 万股，成为最大持仓，引发其通过「纸银—现货配对交易」操纵市场的质疑。

诉讼曝光后，市场长期流传的「每日 10AM BTC 抛压」突然消失，BTC 单日上涨 10%，全市场市值增加近 2000 亿美元，社区戏称「bogeyman gone」。Eric Balchunas 等 KOL 表示「终于不用每天 10 点挨打」，不少人将价格走势视为操纵论的侧面验证。Aakash Gupta、ZeroHedge 等账号集中拆解「内幕消息前置交易底仓抄底」的操作链条，呼吁彻查甚至监禁。整体情绪混合了愤怒、解气，以及对华尔街结构性不信任。

2. Tether 战略投资 Whop

Tether 宣布以 2 亿美元战略投资 Whop，对其估值达 16 亿美元。Whop 定位为「互联网最大的市场平台」，计划结合 Tether 钱包与全球支付网络，帮助用户通过互联网获得可持续收入。此前 Whop 已完成由 Bain Capital Ventures 等领投的 5500 万美元 B 轮融资。

社区普遍将此视为 Whop 从 sneaker bot / 课程市场升级为「全球创作者支付基础设施」的关键一步，情绪高度乐观，庆祝「稳定币开放市场」的新叙事。Whop CEO @cultured 发长文回顾创业路径，从青少年卖软件到与 Tether 共建新互联网经济，引发广泛转发。多位 Crypto KOL（如 @based16z）直呼「Whop 100x 起步」，认为 Paolo Ardoino 与 Cultured 的组合极具想象力。

3. Perplexity 推出「Perplexity Computer」

Perplexity 正式发布「Perplexity Computer」，将搜索、研究、设计、编码、部署与管理整合为一个端到端系统。CEO Arav Srinivas 现场演示，用其一次性搭建了一个实时数据的 Bloomberg Terminal 替代品（原价约 3 万美元/年）。同时，公司从订阅制转向 credits 消耗制模型路由的「云计算账单式」商业模式。

社区一边惊叹金融终端被颠覆，一边讨论分析师岗位的系统性风险，情绪在震撼与焦虑之间摇摆。@BoringBiz_ 认为「2026 年才是 agentic workflow 的真正元年」，对冲基金和 PE 机构或将大幅削减初级分析师岗位。Aakash Gupta 指出，Perplexity 正在成为「多模型转售商 AI 采购层」，路由 19 个模型选取最优解，收入天花板被彻底打开（目标 2026 年 ARR 6.56 亿美元）。

4. Claude Cowork 新增定时任务

Claude Cowork 上线「Scheduled Tasks」功能，可按固定时间自动执行重复任务，如晨报、周报与团队演示。结合此前的远程设备操作、代码执行能力，以及 Anthropic 收购 Vercept_ai 后对计算机操作能力的补强，被视为 Claude 向通用工作代理迈出的关键一步。

社区普遍震惊于迭代速度，同时围绕「职业替代」「适应或被淘汰」展开讨论，情绪又爱又怕。@sytaylor 调侃「Anthropic 能不能歇一天」，@sjdedic 直言「今天干掉了全球秘书和私人助理」。@cryptopunk7213 认为，在连续 48 小时的功能密集更新后，Claude Cowork 可能在 2–4 周内全面对标 OpenClaw。

5. Anthropic 收购 Vercept_ai

Anthropic 正式宣布收购计算机使用初创公司 Vercept_ai，核心目标是强化 Claude 的「计算机使用能力」，使其能够完成真实桌面环境中的点击、操作与任务执行。

该收购被视为 Anthropic 全面押注 agentic 路线的重要信号，与 Perplexity Computer、OpenClaw 共同形成「三国杀」格局。社区高呼「代理大战正式引爆」，有人制作对比图，有人调侃「Claude 的电脑要罢工了」。整体舆论将其与 Claude Cowork 的更新合并解读，认为 Anthropic 已进入明确的 all-in 阶段。

二、主流生态动态

1.Solana：Meteora 澄清争议，Jupiter 预测市场 API 上线

Meteora 联合创始人 @realdezen 发布长文，回应近期围绕内幕交易的质疑。他表示，自 2025 年 3 月接管运营以来，团队已建立严格的内部控制机制；Meteora 为完全 permissionless 协议，过去一年多次重要 launch（如 $NYC、$YZY），团队均在事后才获知相关信息，核心精力始终放在技术与基础设施本身，而非项目方合作。

针对社区关注的 Polymarket 赌盘问题，团队已完成内部复盘，确认流程合规、未发现异常，并强调将继续专注于「把每一点精力用在正确的事情上」。

与此同时，Jupiter 正式上线 Prediction API Beta，首次为 Polymarket 提供程序化接入（基于 Solana 结算），支持自定义前端、AI 自动交易预测市场、社交化复制交易等使用场景。相关文档已开放。当前 Polymarket 日交易量已超过 1 亿美元，Jupiter 成为 Solana 上唯一提供此类 API 的入口。

Meteora 澄清帖获得 540 点赞，社区整体偏向支持，认为其「permissionless 结构本身就是最强证明」「团队一直在做难而正确的事」，也有人调侃要求团队在 Polymarket 买 NO 以「行为自证」。

Jupiter Prediction API 发布后迅速刷屏，KOL 高呼「预测市场 AI 代理即将爆发」「Solana 要吃下整个 Polymarket 流量」，开发者已开始讨论「AI 读新闻自动下注」「机器人复制交易」等具体落地场景。整体情绪偏向乐观，认为 Solana 正在通过信任修复新工具供给持续巩固基础设施优势。

2.以太坊：AAVE 治理冲突升级，Vitalik 公开站台「反内部封闭」

Aave Chan Initiative（@AaveChan）发布重磅审计报告，直指 AAVE Labs 过去多年的治理与执行问题：累计获得约 8600 万美元（ICO、VC、DAO、未授权 swap 费用），占初始供应约 23%，但未完成任何重大 BD；推出的 6 个产品全部亏损；治理参与率仅约 2.5%；785 次多签执行中 0 次与提案直接相关；且从未发布系统性的问责或复盘报告。明日 Snapshot 将就 5100 万美元规模的「Aave Will Win」提案进行投票，ACI 呼吁社区高度关注。

同一时间，Vitalik 在相关讨论中公开回应，直言「以太坊自身生态也存在严重的 walled garden 问题」，认为只有先解决内部封闭与利益结构问题，才能对外输出真正开放的模式，并强调应持续强化 permissionless、开源与最小信任假设的核心部分，使其在长期优于任何封闭系统。

AAVE Labs 审计帖阅读量突破 14 万，社区情绪迅速升温，不少用户直呼「8600 万拿走却 0 产出」「Morpho 已经把 AAVE 甩开几条街」，评论区充斥着「投 NO」「准备 fork」「Stani 该听听社区声音了」等表态。

Vitalik 的发言获得近 900 点赞，被 ETH maxi 解读为「V 神亲自下场」「以太坊要回归初心」，也引发对 L2 封闭化趋势的延伸讨论。整体情绪呈现为强烈的治理问责压力对以太坊长期开放叙事的再共鸣。

3.Perp DEX：Lighter 防御实战成功，Hyperliquid 生态加速推进

Lighter（@Lighter_xyz）发布长线程，披露其 LLP Strategies 在实战中的首次完整防御案例：ARC 大户地址 0x5F64 建立 2.1 亿 ARC 仓位（价值约 2045 万美元），试图发动攻击，未平仓 OI 一度达到 5000 万 USDC。Lighter 通过 OI 上限控制、资金费率调节与 ADL 机制，将 LLP 风险限制在单策略 7.5 万 USDC 内，最终攻击方被清算，亏损约 530 万美元，而 LLP 仅损失约 7.5 万美元。Lookonchain 随后同步链上数据，验证事件全过程。

同时，Hyperliquid 测试网被发现首个期权合约（BTC 二元价格预测，2026-02-28 到期），社区猜测 HIP-4 或即将落地。Hyperlend（Hyperliquid 原生借贷协议）也发布 TGE 预告视频，正式进入倒计时阶段。

Lighter 线程与 Lookonchain 数据帖获得大量互动，Perp 交易圈普遍评价「LLP 设计太硬」「第一次看到 perp 协议正面击退大户攻击」「Lighter 证明自己不是纸老虎」。

Hyperliquid 期权信号一出即刷屏，「BTC 期权终于要来了？」「预测市场期权双 buff」，Hyperlend 的 TGE 视频同样引发「gLend」「终于等到发币」的情绪释放。整体氛围显示，Perp DEX 军备竞赛已进入高强度阶段，而 Hyperliquid 生态的主线叙事仍在持续强化。

4.其他：ZachXBT 调查对象猜测转向 Robinhood

@based16z 发帖称，ZachXBT 即将曝光的「加密史上最赚钱业务内幕交易」调查，市场已基本将 Meteora（MET）价格打满，他个人更倾向于 Robinhood（HOOD），并给出约 20% 的概率判断，同时 @LuckyXBT 调侃这是「一场有趣的赌注」。

评论区集中在「MET 已 fully priced in」「HOOD 才配得上『最赚钱业务』这个称号」「Zach 不会这么容易被猜中」等观点，也有人开始玩笑式 parlay MET HOOD。整体更像是对「Zach 周四大戏」的前奏讨论，为市场情绪增加了一点娱乐属性。

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精选要闻

1、比特币等主流加密资产大涨，Jane Street 遭诉讼后「10 点抛售」暂停

2、Stripe 联创谈 SaaS 已死，完全没看到增长放缓，但与悲观远景并不矛盾

3、Kalshi 首次针对内幕交易采取执法，对 MrBeast 关联人士及前加州州长候选人罚款

4、美股高开加密概念股普涨，Circle 业绩超预期大涨 22.4%

5、Lighter 上 BTC 合约异常插针至 47510 美元

文章&Threads

1.《华尔街最神秘的赚钱机器，每天 10 点准时砸盘比特币》

2025 年下半年开始，一些在推特上关注比特币走势的交易员发现了一件奇怪的事。他们把过去半年的比特币分时图翻了一遍，然后越看越觉得不对：几乎每天上午 10 点左右，就在美股刚刚开盘、市场情绪最为活跃的那几分钟里，比特币都会出现一次干净利落的下跌，精准抹掉之前的涨幅。

2.《当年买下 Meta 稳定币 Diem 的，是 SBF 的好朋友》

当 Meta 计划在 2026 年重新切入稳定币市场的传闻在社交媒体上发酵时，市场注意力不可避免地被拉回到 18 年 6 月 Facebook 宣布 Libra 问世的那个午后。后面的事大家基本也都知道了，Libra 为了监管，不断妥协，甚至改名 Diem，最终也不得不彻底卖出，彻底与 Meta 切割。

市场数据

每日市场整体资金热度（根据资金费率反映）与代币解锁

数据来源：Coinglass、TokenUnlocks

Funding Rate

从 Meta 手里买下 Libra，也就是 Diem 的，是一家银行，Silvergate，不知道还有多少人记得这家银行，而 Silvergate 还是有一个曾经显赫的身份，FTX 的极深度合作伙伴。

从 2026 年这个超级马后炮来看，已经被定义为币圈投资天花板的 SBF 一定帮好朋友 Silvergate 出了不少好主意，其中就包括收购 Diem。如果没有 2022 年的暴雷，这应该又是一笔顶级投资：一家坐拥银行牌照的合规实体，配上硅谷巨头耗时三年打造的底层清算网络，打通你能想到的一切支付。

在这场 22 年初估值缩水的抛售中，Silvergate 不惜向 Meta 发行了价值 1.32 亿美元的新股，并额外支付了 5000 万美元现金。22 年的稳定币，还远没有今天这种普世程度，但 Silvergate 的 CEO Alan Lane 也确实是个人才，全世界都知道 Diem 是因为监管不允许才卖的，Alan 对「银行发行稳定币」这一叙事的偏执，花 2 亿他也认。

当然，SBF 一定在旁边给他出谋划策。

虽然不知道 SBF 是怎么帮忙的，但是很多细节都表明，他俩关系好到离谱。在之前的采访中，SBF 曾不止一次的夸过 Silvergate，说这家银行是行业发展基石，没有 Silvergate，FTX 就无法处理美元的承兑。甚至暴雷以后，有针对 Silvergate 的集体诉讼中，大家还指控 Silvergate 和 FTX 的关系是「超越普通业务的亲密」。

众所周知，FTX 里换美金，那真的是好用到爆，以此来看，Silvergate 确实也有过人之处。

买下 Diem，SBF 眼中的加密货币行业已经有了翻天覆地的变化：一个人只用一种货币在唯一一个账户里交易全世界的所有顶流资产，也就是交易系统资产代币化稳定币，全在他的商业版图里。

如果 SBF 投资的 Anthropic 能从 5 亿变成 700 亿，投资的 SOL 能从 6000 万变成 21 亿，那么也有理由相信 Silvergate 花 2 亿买下的 Facebook 三年结晶，在今天也能有卡位级别的表现。

遗憾的是，FTX 暴雷，Silvergate 也不好过。作为 FTX 最主要的合作银行，Silvergate 遭遇了前所未有的挤兑潮。为了维持流动性，它不得不亏本清算资产，而那笔花费 1.82 亿美元买来的 Diem 资产，最终在资产负债表上被直接减记为零。随着 2023 年 3 月主动清算的声明发出，这家加密行业的基石银行彻底崩塌。

直到 2024 年清算工作全部完成，Silvergate 的名字才从监管机构的执行名单中消失。这家拥有 30 多年历史的银行，在最后时刻向美联储和 SEC 缴纳了数千万美元的罚金，并上缴了所有的银行牌照，而 Diem 的代码在清算池中已经无人问津。

","is_original":true,"link":"https://m.theblockbeats.info/news/61329","pic":"https://image.blockbeats.cn/file_v6/20260225/40e66957-4592-40a0-9295-a95460620aa2.png?x-oss-process=image/quality,q_50/format,webp","column":"","create_time":"1772014643"},{"title":"Polymarket新规发布，如何构建一个新的交易机器人","description":"2026年真正能赢的交易Bot，不是最快的taker，而是最优秀的流动性提供者","content":"

原文标题：How to build a Polymarket bot (after new rules edition)原文作者：@_dominatos编译：Peggy，BlockBeats

编者按：Polymarket 在未提前公告的情况下，取消了 500ms 延迟并引入动态手续费，一夜之间让大量旧有机器人失效。本文围绕这一变化，系统梳理了新规则下交易机器人的正确构建方式，从手续费机制、订单签名，到做市逻辑与低延迟架构，给出了一条清晰、可执行的路径。

文章发布后获得 1.1M 次浏览量，引发广泛讨论。在新的 Polymarket 规则下，优势正在从 taker 套利转向以做市和流动性提供为核心的长期结构。

以下为原文：

Polymarket 悄然取消了 500 毫秒延迟

下面讲清楚：在新规则下，如何构建一个真正能跑、而且能赚钱的机器人

两天前，Polymarket 在加密市场中移除了 500 毫秒的 taker 报价延迟。没有公告，没有提醒。一夜之间，平台上一半的机器人直接失效。但与此同时，这也创造了 Polymarket 上线以来，对新机器人最大的机会窗口。

今天我会详细解释：在新规则下，如何构建一个仍然有效的机器人。

因为 2 月 18 日之前你见过的一切方案，现在都已经过时了。

如果你现在去让一个 AI 模型帮你写 Polymarket 机器人代码，它给你的，一定还是旧规则下的方案：REST 轮询、不处理手续费、完全不知道 500ms 缓冲已经不存在

这样的机器人，从第一笔交易开始就会亏钱。

下面我来解释：到底变了什么，以及该如何围绕这些变化重新设计机器人。

发生了什么变化？

过去两个月里，一共发生了三件关键变化：

1.500 毫秒的 taker 延迟被移除（2026 年 2 月 18 日）

过去，所有 taker 订单在执行前都会等待 500 毫秒。做市商正是依赖这段缓冲时间，来撤销已经「过期」的报价，这几乎相当于免费的保险机制。

现在不同了。taker 订单会立刻成交，没有任何撤单窗口。

2. 加密市场引入动态 taker 手续费（2026 年 1 月）

15 分钟和 5 分钟的加密市场，现在开始对 taker 收费，公式为：手续费 = C × 0.25 × (p × (1 - p))²

手续费峰值：在 50% 概率附近约 1.56%

在极端概率区间（接近 0 或 1）时，手续费接近 0

还记得那个靠 Binance 与 Polymarket 价格延迟套利，一个月赚了 51.5 万美元、胜率 99% 的机器人吗？

那个策略已经彻底死了。因为仅手续费本身，就已经高于可套利的价差。

新的 Meta 是什么？

一句话总结：做 maker，不要做 taker。

原因很简单：

·Maker 不需要支付任何手续费

·Maker 可以每天获得 USDC 返佣（由 taker 手续费补贴）

·500ms 延迟取消后，maker 的挂单成交速度反而更快

现在最顶级的机器人，光靠返佣就已经能盈利，甚至不需要吃价差。如果你还在做 taker 机器人，你面对的是一条不断上升的手续费曲线。在 50% 概率附近，你至少需要超过 1.56% 的优势，才能勉强打平。

祝你好运。

那么，2026 年真正可行的机器人该怎么做？

下面是一个在 2026 年仍然有效的机器人架构设计思路：

核心组件：

1. 使用 WebSocket，而不是 REST

REST 轮询已经彻底失效了。等你的 HTTP 请求完成一次往返，机会早就没了。你需要的是基于 WebSocket 的实时订单簿数据流，而不是间歇性的拉取。

2. 手续费感知的订单签名（Fee-aware order signing）

这是以前根本不存在的新要求。现在，在你签名的订单 payload 中，必须包含 feeRateBps 字段。如果你遗漏了这个字段，在启用了手续费的市场中，订单会被直接拒绝。

3. 极速的撤单 / 重下循环（cancel / replace loop）

在 500ms 缓冲被移除之后：如果你的撤单—重下流程超过 200ms，你就会被「反向选择」（adverse selection）。别人会在你更新报价之前，直接吃掉你的过期挂单

如何搭建

1. 获取你的私钥

使用你登录 Polymarket 的同一把私钥即可（EOA / MetaMask / 硬件钱包）

export POLYMARKET_PRIVATE_KEY="0xyour_private_key_here"

2. 设置授权（一次性操作）

在 Polymarket 能执行你的交易之前，你需要先对以下合约进行授权：USDC、条件型代币（conditional tokens）

每个钱包只需要做一次。

3. 连接 CLOB（中央限价订单簿）

官方提供的 Python 客户端可以直接使用：pip install py-clob-client

不过，在 Rust 生态里现在已经有了更快的选择：

·polyfill-rs（热路径零分配、SIMD JSON 解析，性能提升约 21%）

·polymarket-client-sdk（Polymarket 官方 Rust SDK）

·polymarket-hft（完整的 HFT 框架，集成 CLOB WebSocket）

选择哪个并不重要，关键是选一个你能最快上线、跑起来的方案。

4. 在每一笔下单前查询手续费率

GET /fee-rate?tokenID={token_id}

永远不要硬编码手续费。手续费是按市场变化的，而且 Polymarket 可以随时调整。

5. 在订单签名中包含手续费字段

在签名订单时，必须把手续费字段一并写入 payload。缺少这一项，订单将无法在启用手续费的市场中被接受。

{"salt": "...","maker": "0x...","signer": "0x...","taker": "0x...","tokenId": "...","makerAmount": "50000000","takerAmount": "100000000","feeRateBps": "150"}

CLOB 会基于 feeRateBps 来校验你的订单签名。只要签名中包含的费率和当前实际费率不一致，订单就会被直接拒绝。

如果你使用的是官方 SDK（Python 或 Rust），这一逻辑会被自动处理；但如果你是自己实现签名逻辑，这一点必须自行处理，否则订单根本发不出去。

6. 在买卖两侧同时挂 maker 单

通过挂限价单来为市场提供流动性：在 YES 和 NO 两种代币上；同时挂 BUY 和 SELL。这正是你获得返佣（rebates）的核心方式。

7. 运行撤单 / 重下循环（cancel / replace loop）

你需要同时监控：外部价格源（例如 Binance 的 WebSocket）；你当前在 Polymarket 上的挂单。

一旦价格发生变化：立即撤销过期报价；以新的价格重新挂单。目标是：整个循环控制在 100ms 以内。

关于 5 分钟市场的特别说明

5 分钟周期的 BTC 涨跌市场是确定性的。

你可以仅通过时间戳，直接计算出对应的具体市场：

每天一共有 288 个市场。每一个，都是一次全新的机会。

目前验证有效的策略：在窗口结束前 T–10 秒，BTC 的涨跌方向大约已经有 85% 被确定，但 Polymarket 的赔率尚未完全反映这一信息。

操作方式是：在胜率更高的一侧；以 0.90–0.95 美元的价格挂出 maker 单。

如果成交：结算时每份合约可获得 0.05–0.10 美元的利润；零手续费；另外还能拿到返佣（rebates）。

真正的优势来自于：你比其他做市商更快判断出 BTC 的方向，并且更早把订单挂上去。

会直接「送你出局」的常见错误

·仍然使用 REST，而不是 WebSocket

·订单签名中没有包含 feeRateBps

·在家用 Wi-Fi 上跑机器人（150ms 以上延迟，对比机房 VPS 的

从斯坦福实验室到硅谷街头：OpenMind 如何破解机器经济的“最后一公里”难题？

Tue, 17 Mar 2026 12:06:21 +0800

作者：momo，ChainCatcher

2 月 27 日，币安 Alpha 与币安合约市场上线 Fabric Protocol（ROBO），上线后前两天的24h交易量都超过1.4亿。此外，ROBO 又陆续登陆 OKX、Coinbase、Kraken、Bybit、Gate.io、HTX 等多家主流交易所的现货或合约等市场，成为春节复工后首批集中进入主流流动性渠道的新项目之一，引发了大量的关注和讨论。

在加密市场整体回归理性的阶段，能持续获得讨论度的新币并不多见。ROBO 在 TGE 前已形成较强预期，在 Kaito 上出现超募，上线后热度进一步放大，背后显然不只是上线交易所的短期效应。

更关键的在于其基本面。Fabric Foundation 的核心贡献团队之一OpenMind，是一家专注机器人基础设施的硅谷公司。与常见停留在概念层面的项目不同，它切入的是一个更具产业确定性的方向：一端是具身智能与机器人这条全球科技主线，另一端是链上身份、协作与结算网络所承载的机器经济框架。

它试图解决的，并非某个单点应用，而是机器人规模化落地过程中长期存在的系统割裂、协作低效与经济能力缺失这些更底层、也更难被替代的基础设施问题。

此外，当不少项目仍停留在白皮书与愿景阶段时，OpenMind 的产品已经开始进入真实部署，被安装在世界各地的机器人设备中。可以说，OpenMind 几乎是现阶段加密市场相关项目里少见、甚至可以称得上独苗的机器人基础设施型项目。也正因如此，ROBO 更像一个可以拆解基本面的产业样本，而非一次短期情绪驱动的交易机会。

接下来，我们从团队背景、核心产品与落地进展出发，具体看看：OpenMind 究竟在做什么？它的规模化路径是否跑通？以及，这套机器人 × Crypto的基础设施逻辑，能否真正打开新的增长空间。

一、从斯坦福与谷歌 DeepMind 走出的复合班底

与多数从 Crypto 社区起步、再叠加热点叙事的项目不同，OpenMind 的团队底色更像一家典型的硅谷机器人 / AI 创业公司。

创始人 Jan Liphardt 是 Stanford University 生物工程教授，长期从事 AI、生物计算与分布式系统研究，曾获得 NIH、NSF、NCI 以及美国能源部等多项科研资助。

CTO Boyuan Chen 出身 MIT CSAIL，并曾在 Google DeepMind 从事前沿 AI 与机器人研究，核心能力集中在强化学习与具身智能系统。

顾问层同样以学术与产业技术负责人为主，包括前 Willow Garage CEO、ROS 生态重要推动者 Steve Cousins，以及 University of Oxford 区块链研究者 Bill Roscoe、Imperial College London 的安全 AI 教授 Alessio Lomuscio。

整体看下来，这是一支来自顶级学术机构与硅谷科技一线的“科研派工程派”复合团队，技术栈同时覆盖机器人、AI 与 Crypto 等多个前沿交叉领域，既懂底层算法与系统架构，也真正做过复杂硬件与真实场景部署。

也正因为这种明显偏硬科技基础设施的能力结构，OpenMind 从一开始就更像是在构建长期技术底座，而不是围绕概念讲故事的短周期项目，这或许也成为其获得头部资本持续支持的关键原因。

据 RootData 数据显示，2025 年 8 月，OpenMind 完成 2000 万美元融资，由 Pantera Capital 领投，Ribbit Capital、红杉中国、Coinbase Ventures、Digital Currency Group、Lightspeed Faction、Anagram、Primitive Ventures、Amber Group 等机构参投，投资方横跨深科技、金融科技与加密基础设施领域。

为什么OpenMind 能获得来自Web2和Web3头部资本的集体押注？当这样一群来自前沿科研与工程一线的技术团队集体创业，他们究竟看到了机器人产业中的什么结构性痛点？又为什么要用区块链协议来重构这条赛道的底层基础设施？

二、破解机器经济的“最后一公里”难题

简单来说，如果把今天的机器人行业类比成十多年前的智能手机时代，OpenMind 想做的事情，其实就是为机器人打造一个“安卓”系统。

过去两年，机器人开始真正走出实验室。Tesla 把人形机器人送进工厂测试产线，宇树科技的四足机器人开始规模出货，Boston Dynamics 也在加速商业化落地。机器人正从演示样机，走向仓储、制造、巡检乃至消费场景，逐渐成为新的生产力基础设施。

但当部署数量开始上规模，问题也随之暴露，机器人行业也开始出现类似“山寨机时代”的问题：系统割裂、生态封闭、彼此不通。

创始人 Jan Liphardt 在此前ChainCatcher的采访中曾提到，一方面，全球已有 150 多家机器人硬件厂商，各自自建系统、自做生态，几乎每一家都想成为机器人里的 iPhone。结果是同样的能力被反复开发、反复适配，应用难以复用，生态始终碎片化，却始终缺少一个类似 Android 的通用底座。另一方面，主流软件体系仍停留在运动控制和导航层面。机器人可以干活，却没有身份、无法自动结算收入、无法建立信用，更无法参与真实世界的协作与交易。

换句话说，它们看着像人类一样有手有脚，但却没有人类一样的统一的大脑和神经网络，导致它们难以成为能够独立决策、持续学习、彼此协作的经济主体。

在 OpenMind 看来，机器人缺的从来不是再多一台硬件，而是一套同时连接设备、应用与网络的基础设施层，既统一系统能力，像安卓一样承载应用生态；也赋予机器人身份、协作与结算能力，让它们真正接入现实世界的经济系统。只有这样，机器人才能从工具，进化为可以感知、学习、协作、创造价值的参与者。这也正是 OpenMind 创业的出发点。

经过2年时间的打磨，OpenMind 已经搭建起两层核心产品：开源机器人操作系统 OM1 去中心化协作网络 FABRIC，前者解决单体智能，后者解决群体协作。

1、OM1：给机器人一个真正的“大脑”

如果说今天的机器人还停留在能动的阶段，那 OM1 做的事情，就是让它们开始能理解、能思考。

OM1 本质上是一套开源、AI 原生的机器人操作系统。它不像传统 ROS 那样只负责运动控制和导航，而是把感知、记忆、推理和行动全部纳入统一框架，让机器人具备类似人类的完整决策闭环。

简单理解，就是四步，看见世界、记住信息、思考任务、执行动作。而背后的实现，由大模型和多模态模型驱动，比如摄像头、激光雷达、语音等传感器负责感知长期记忆系统保存环境和历史，主流 LLM 负责规划和推理，再转化为具体的控制指令完成动作。

总的来看，OM1 更像是机器人的“通用大脑应用平台”。这种模式，本质上就是在复制 Android 当年的成功路径：统一底座，降低开发成本从而吸引开发者，形成应用生态。

2、FABRIC：让机器人彼此“认识”和“协作”的网络层

但只有大脑还不够。现实世界里，机器人很少是单兵作战。它们需要跨厂商协同、共享信息、分配任务，甚至完成自动结算。

但问题在于，传统机器人系统大多是封闭网络，一旦跨品牌或跨平台，协作几乎要从头来过。

这就是 OM1 之外，OpenMind 还要再做一层 Fabric Protocol（FABRIC）的原因。

如果说 OM1 解决的是我自己够不够聪明，FABRIC 解决的则是我如何和其他机器人安全合作。FABRIC 本质上是一层去中心化的协作与信任网络，它给每台机器人分配链上身份，让设备可以被识别、建立信用以及记录行为和自动完成任务结算。

换句话说，机器人不再只是执行指令的工具，而是拥有身份与账户的经济节点。

在这个网络里，机器人可以共享技能、同步经验、调用彼此能力，甚至完成自动化稳定币微支付和激励分配。从 Web3 视角看，它更接近，机器之间的身份层信任层协作层。

三、从愿景到现实：OpenMind 的真实部署进展

讲了这么多协议、网络和愿景，但真正关键的问题只有一个：这些东西，到底有没有跑起来？

在加密行业里，我们见过太多先发币、再找落地场景的项目。白皮书写得很宏大，Demo 视频很炫，但产品还停留在测试网阶段，现实世界几乎看不到真正部署。

OpenMind 这次引发大量关注的原因，或许也在于它的路径正好相反，它是在 OM1 和 FABRIC 已经跑进真实机器人之后，才推进 TGE。

目前最有代表性的两块落地成果，一是和 Circle 合作推出的 USDC自动支付充电网络；二是面向开发者和硬件厂商发售的 BrainPack 机器人智能大脑模块。

1、让机器人第一次自己掏钱充电

去年12月，OpenMind 宣布和 Circle 合作，在硅谷部署了全球首个“USDC 机器人自充点”。

简单说就是，机器人可以自己付钱。当电量低时，它会自动导航到充电站，识别位置，完成USDC 支付，然后完成充电再继续工作，全程没有人类参与。

听起来很小，但意义很大，这应该是机器人第一次，具备自主消费能力。它不再只是被管理的设备，而开始像一个经济主体。

3、配套应用商店：开始形成生态

在硬件逐步交付的同时，OpenMind 还在搭建更上层的一块拼图——应用生态，推出了机器人版 App Store。

逻辑很简单，就像我们在手机上下载 App 一样，开发者可以为机器人开发技能和应用，用户一键安装到自己的设备上。

目前，面向四足和人形机器人的首批应用已经上线。虽然还在早期阶段，但这一步的意义在于，OpenMind 不只是卖硬件或系统，而是在尝试建立一个可持续扩展的开发者平台。

当越来越多机器人接入 OM1 FABRIC，再叠加应用分发能力，整个网络才真正具备规模效应。

结语：OpenMind 会不会带动“机器人 Crypto”概念热？

近两年，市场刚刚经历了一轮 AI Crypto 的热潮。但多数项目，本质还是“算力叙事代币模型”，链上和真实世界之间，依然隔着一层。OpenMind 的特别之处在于，它第一次把 Crypto 真正嵌进了机器人这种物理世界的生产力工具里。

从产业侧看，OpenMind 已经在做一件更长期的事情，教育和生态。他们联合 Unitree Robotics 在美国最大的分销商 RobotShop（Robostore）推出了完整的人形机器人教育课程和解决方案，目前已服务超过 100 家科研与教育机构，包括 Harvard University、Massachusetts Institute of Technology、Stanford University 等顶尖高校。这或将为其机器经济未来的生态与网络效应，以及“机器人 Crypto”赛道卡位打下良好基础

或也正因为如此，很多人是通过 OpenMind，才第一次开始认真关注机器人 Crypto基础设施赛道。

当然，对 OpenMind 来说，比概念热度更重要的，是部署速度。如果站在更理性的角度看，OpenMind 的优势很清晰：

一是团队，顶级学术背景机器人/AI/区块链交叉能力，这种来自各个领域的复合型班底，在 Crypto 项目里并不常见。

二是赛道卡位。在加密领域里，真正深耕“机器人基础设施”的项目几乎没有同类，它是这个方向的龙头和种子选手。当市场开始讲“具身智能 Web3”时，资金和注意力天然会先集中到它身上。

三是落地节奏。OM1、FABRIC、USDC 自充点、BrainPack、应用商店，这些不是路线图，而是已经开始交付的产品。这让它更像一家做长期基础设施的技术公司，而不是叙事驱动的代币项目。

当然，挑战同样存在。机器人行业本身就是重资产、长周期的硬科技赛道，硬件部署慢、成本高、商业化路径复杂，不可能复制纯软件协议那种指数级扩张。同时，跨厂商标准能否真正统一、开发者生态能否跑起来、机器经济是否真的形成闭环，这些都还需要时间验证。

换句话说，OpenMind 面临的是一场需要耐心和持续力的马拉松。

让概率成为资产：预测市场智能体前瞻

Tue, 17 Mar 2026 11:56:21 +0800

作者： Jacob Zhao，IOSG

在过往 Crypto AI 系列研报中我们持续强调的观点：当前加密领域最具实际应用价值的场景，主要集中在稳定币支付与 DeFi，而 Agent 是 AI 产业面向用户的关键界面。

因此，在 Crypto 与 AI 融合的趋势中，最具价值的两条路径分别是：短期内基于现有成熟 DeFi 协议（借贷、流动性挖矿等基础策略，以及 Swap、Pendle PT、资金费率套利等高级策略）的 AgentFi，以及中长期围绕稳定币结算、并依托 ACP/AP2/x402/ERC-8004 等协议的 Agent Payment。

预测市场在 2025 年已成为不容忽视的行业新趋势，其年度总交易量从 2024 年的约 90 亿美元激增至 2025 年的超过 400 亿美元，实现超过 400% 的年同比增长。

这一显著增长由多重因素共同推动：宏观政治事件带来不确定性需求，基础设施与交易模式的成熟，以及监管环境出现破冰（Kalshi 胜诉与 Polymarket 回归美国）。预测市场智能体（Prediction Market Agent）在 2026 年初呈现早期雏形，有望在未来一年成为智能体领域的新兴产品形态。

一、预测市场：从下注工具到“全球真相层”

预测市场是一种围绕未来事件结果进行交易的金融机制，合约价格本质上反映了市场对事件发生概率的集体判断。其有效性源于群体智慧与经济激励的结合：在匿名、真金白银下注的环境中，分散信息被快速整合为按资金意愿加权的价格信号，从而显著降低噪音与虚假判断。

三、预测市场智能体的策略框架

不同于传统交易环境，预测市场在结算机制、流动性与信息分布上具有显著差异，并非所有市场与策略都适合自动化执行。预测市场智能体的核心在于是否被部署于规则清晰、可编码且符合其结构性优势的场景中。下文将从标的选择、仓位管理与策略结构三个层面展开分析。

‘确定性套利策略（Arbitrage）

结算套利（Resolution Arbitrage）：结算套利发生在事件结果已基本确定、但市场尚未完全定价的阶段，收益主要来自信息同步与执行速度。该策略规则清晰、风险较低且可完全编码，是预测市场中最适合 Agent 执行的核心策略。

概率守恒套利（Dutch Book Arbitrage）：Dutch Book 套利利用互斥且完备事件集合的价格之和偏离概率守恒约束（∑P≠1）所形成的结构性失衡，通过组合建仓锁定无方向风险收益。该策略仅依赖规则与价格关系，风险较低且可高度规则化，是适合 Agent 自动化执行的典型确定性套利形式。

跨平台套利：跨平台套利通过捕捉同一事件在不同市场间的定价偏差获利，风险较低但对延迟与并行监控要求较高。该策略适合具备基础设施优势的 Agent 执行，但竞争加剧使边际收益持续下降。

组合套利（Bundle）：组合套利利用相关合约之间的定价不一致进行交易，逻辑清晰但机会有限。该策略可由 Agent 执行，但对规则解析与组合约束有一定工程要求，Agent 适配度中等。

投机类方向策略（Speculative）

结构化信息驱动策略（Information Trading）：该类策略围绕明确事件或结构化信息展开，如官方数据发布、公告或裁决窗口。只要信息来源清晰、触发条件可定义，Agent 可在监测与执行层面发挥速度与纪律优势；但当信息转为语义判断或情景解读时，仍需人类介入。

信号跟随策略（Signal Following）：该策略通过跟随历史表现较优的账户或资金行为获取收益，规则相对简单、可自动化执行。其核心风险在于信号退化与被反向利用，因此需要过滤机制与严格的仓位管理。适合作为 Agent 的辅助型策略。

非结构化与高噪声策略（Unstructured / Noise-driven）：该类策略高度依赖情绪、随机性或参与行为，缺乏稳定可复制的 edge，长期期望值不稳定。由于难以建模、风险极高，不适合 Agent 系统性执行，也不建议作为长期策略。

高频价格与流动性策略（Market Microstructure）：该类策略依赖极短决策窗口、持续报价或高频交易，对延迟、模型与资本要求极高。虽然理论上适合 Agent，但在预测市场中往往受限于流动性与竞争强度，仅适合少数具备显著基础设施优势的参与者。

风险管理与对冲策略（Risk Control & Hedging）：该类策略并不直接追求收益，而是用于降低整体风险暴露。规则明确、目标清晰，作为底层风险控制模块长期运行。

总体而言，预测市场中适合 Agent 执行的策略集中于规则清晰、可编码且弱主观判断的场景，其中确定性套利应作为核心收益来源，结构化信息与信号跟随策略作为补充，高噪声与情绪型交易应被系统性排除。Agent 的长期优势在于高纪律、高速度的执行与风险控制能力。

五、预测市场智能体的项目案例

目前，预测市场智能体（Prediction Market Agents）仍处于早期探索阶段。市场虽然涌现出从底层框架到上层工具的多样化尝试，但尚未形成一套在策略生成、执行效率、风控体系及商业闭环上均成熟的标准化产品。

我们将目前的生态版图划分为三个层级：基础设施层（Infrastructure）、自主交易智能体（Autonomous Agents）以及预测市场工具（Prediction Market Tools）。

基础设施层（Infrastructure）

#Polymarket Agents框架

Polymarket Agents Polymarket 官方推出的开发者框架，旨在解决“连接与交互”的工程标准化问题。该框架封装了市场数据获取、订单构建及基础的 LLM 调用接口。它解决了“如何用代码下单”的问题，但在核心的交易能力——如策略生成、概率校准、动态仓位管理及回测系统上基本留白。它更像是官方认可的“接入规范”，而非具备 Alpha 收益的成品。商业级的 Agent 仍需在此基础上自建完整的投研与风控内核。

#Gnosis 预测市场工具

Gnosis Prediction Market Agent Tooling（PMAT）对 Omen/AIOmen 及 Manifold 提供了完整的读写支持，但对 Polymarket 仅开放只读权限，生态壁垒明显。它适合作为 Gnosis 体系内Agent 的开发基石，但对于以 Polymarket 为主战场的开发者而言，实用性有限。

Polymarket 与 Gnosis 是目前将“Agent 开发”明确产品化为官方框架的预测市场生态。 Kalshi 等其他预测市场仍主要停留在 API 及 Python SDK 层，开发者需自行补齐策略、风控、运行与监控等关键系统能力。

自主交易智能体（Autonomous Agent）

当前市场上的“预测市场 AI Agents”多仍处于早期阶段，虽冠以“Agent”之名，但实际能力距离可放权的自动化闭环交易仍有显著差距，普遍缺乏独立、系统化的风控层，未将仓位管理、止损、对冲与期望值约束纳入决策流程，整体产品化程度偏低尚未形成可长期运行的成熟系统。

#Olas Predict

Olas Predict 是当前产品化程度最高的预测市场智能体生态。其核心产品 Omenstrat 基于 Gnosis 体系内的 Omen 构建，底层采用 FPMM 与去中心化仲裁机制，支持小额高频交互，但受限于 Omen 单市场流动性不足。其"AI 预测"主要依赖通用 LLM，缺乏实时数据与系统化风控，历史胜率在品类间分化明显。2026 年 2 月，Olas 推出 Polystrat，将 Agent 能力扩展至 Polymarket——用户可用自然语言设定策略，Agent 自动识别 4 天内结算市场的概率偏差并执行交易。系统通过 Pearl 本地运行、自托管 Safe 账户与硬编码限制控制风险，是目前首个面向 Polymarket 的消费级自主交易 Agent。

#UnifAI Network Polymarket Strategy

提供 Polymarket 自动化交易 Agent，核心为尾部风险承担策略：扫描隐含概率 >95% 的临近结算合约并买入，目标获取 3–5% 价差。链上数据显示胜率接近 95%，但收益在品类间分化明显，策略高度依赖执行频率与品类选择。

#NOYA.ai

NOYA.ai 试图将"研究—判断—执行—监控"整合为 Agent 闭环，架构涵盖情报层、抽象层与执行层。当前已交付 Omnichain Vaults；Prediction Market Agent 仍处开发阶段，尚未形成完整主网闭环，整体处于愿景验证期。

预测市场工具 (Prediction Market Tools)

当前预测市场分析工具尚不足以构成完整的“预测市场智能体”，其价值主要集中在智能体架构中的信息层与分析层，交易执行、仓位管理与风险控制仍需由交易者自行承担。从产品形态看，更符合“策略订阅 / 信号辅助 / 研究增强”的定位，可被视为预测市场智能体的早期雏形。

通过对 Awesome-Prediction-Market-Tools 收录项目的系统梳理与实证筛选，本文选取其中已具备初步产品形态与使用场景的代表性项目作为研报案例。主要集中于四个方向：分析与信号层、警报与鲸鱼追踪系统、套利发现工具和交易终端与聚合执行。

#市场分析工具

Polyseer：研究型预测市场工具，采用多 Agent 分工架构（Planner / Researcher / Critic / Analyst / Reporter）进行双边证据搜集与贝叶斯概率聚合，输出结构化研报。其优势在于方法论透明、流程工程化、完全开源可审计。

Oddpool：定位为“预测市场的 Bloomberg 终端”，提供 Polymarket、Kalshi、CME 等跨平台聚合、套利扫描与实时数据仪表盘终端。

Polymarket Analytics：全球化的 Polymarket 数据分析平台，系统性展示交易者、市场、仓位与成交数据，定位清晰、数据直观，适合作为基础数据查询与研究参考。

Hashdive：面向交易者的数据工具，通过 Smart Score 与多维 Screener 量化筛选交易者与市场，在“聪明钱识别”和跟单决策上具备实用性。

Polyfactual：聚焦 AI 市场情报与情绪/风险分析，通过 Chrome 扩展将分析结果嵌入交易界面，偏向 B2B 与机构用户场景。

Predly：AI 错价检测平台，通过对比市场价格与 AI 计算概率识别 Polymarket 与 Kalshi 的定价偏差，官方声称警报准确率达 89%，定位于信号发现与机会筛选。

Polysights：覆盖 30 市场与链上指标，并以 Insider Finder 追踪新钱包、大额单向下注等异常行为，适合日常监控与信号发现。

PolyRadar：多模型并行分析平台，对单一事件提供实时解读、时间线演化、置信度评分与来源透明度，强调多 AI 交叉验证，定位分析工具。

Alphascope：AI 驱动的预测市场情报引擎，提供实时信号、研究摘要与概率变化监控，整体仍处早期阶段，偏研究与信号支持。

#警报/鲸鱼追踪

Stand：明确定位鲸鱼跟单与高确信动作提醒。

Whale Tracker Livid：将鲸鱼仓位变化产品化

#套利发现工具

ArbBets：AI 驱动的套利发现工具，聚焦于 Polymarket、Kalshi 及体育博彩市场，识别跨平台套利与正期望值（ EV）交易机会，定位于高频机会扫描层。

PolyScalping：面向 Polymarket 的实时套利与剥头皮分析平台，支持每 60 秒全市场扫描、ROI 计算与 Telegram 推送，并可按流动性、价差与成交量等维度筛选机会，偏向主动交易者。

Eventarb：轻量级跨平台套利计算与提醒工具，覆盖 Polymarket、Kalshi 与 Robinhood，功能聚焦、免费使用，适合作为基础套利辅助。

Prediction Hunt：跨交易所预测市场聚合与对比工具，提供 Polymarket、Kalshi 与 PredictIt 的实时价格比较与套利识别（约 5 分钟刷新），定位于信息对称与市场低效发现。

#交易终端/聚合执行

Verso：获 YC Fall 2024 支持的机构级预测市场交易终端，提供 Bloomberg 风格界面，覆盖 Polymarket 与 Kalshi 的 15,000 合约实时追踪、深度数据分析与 AI 新闻情报，定位于专业与机构交易者。

Matchr：跨平台预测市场聚合与执行工具，覆盖 1,500 市场，通过智能路由实现最优价格撮合，并规划基于高概率事件、跨场套利与事件驱动的自动化收益策略，定位于执行与资金效率层。

TradeFox：由 Alliance DAO 与 CMT Digital 支持的专业预测市场聚合与 Prime Brokerage 平台，提供高级订单执行（限价单、止盈止损、TWAP）、自托管交易与多平台智能路由，定位机构级交易者，计划扩展至 Kalshi、Limitless、SxBet 等平台。

六、总结与展望

当前，预测市场智能体（Prediction Market Agent）正处于发展的早期探索阶段。

市场基础与本质演进：Polymarket 与 Kalshi 已形成双寡头结构，围绕其构建智能体具备充分的流动性与场景基础。预测市场与赌博的核心区别在于正外部性，通过真实交易聚合分散信息，对现实事件进行公共定价，逐步演化为“全球真相层”。

核心定位：预测市场智能体应定位为可执行的概率资产管理工具，其核心任务是将新闻、规则文本与链上数据转化为可验证的定价偏差，并以更高纪律性、更低成本和跨市场能力执行策略。理想架构可抽象为信息、分析、策略与执行四层，但其实际可交易性高度依赖于结算的清晰度、流动性的质量以及信息的结构化程度。

策略选择与风控逻辑：从策略层面看，确定性套利（包括结算套利、概率守恒套利及跨平台价差交易）最适合由智能体自动化执行，而方向性投机仅可作为补充。在仓位管理上，应优先考虑可执行性与容错性，阶梯法结合固定仓位上限最适合。

商业模式与前景：商业化主要分为三层：基建层以数据执行基础设施获取稳定 B2B 收入，策略层通过第三方策略调用或分成变现，Agent/Vault 层在链上透明风控约束下参与实盘并收取管理费与绩效费。对应形态包括娱乐化入口、策略订阅/信号（当前最可行）及高门槛的 Vault 托管，“基建策略生态业绩参与”为更可持续路径。

尽管预测市场智能体（Prediction Market Agents）生态中已涌现出从底层框架到上层工具的多样化尝试，但在策略生成、执行效率、风险控制与商业闭环等关键维度上，目前尚未出现成熟、可复制的标准化产品，我们期待未来预测市场智能体的迭代与进化。

喜来顺财经

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Web3 律师解读：8 部门新规落地，RWA监管路径正式明晰

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2. Tether 战略投资 Whop

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3.Perp DEX：Lighter 防御实战成功，Hyperliquid 生态加速推进

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市场数据

Funding Rate

发生了什么变化？

1.500 毫秒的 taker 延迟被移除（2026 年 2 月 18 日）

2. 加密市场引入动态 taker 手续费（2026 年 1 月）

新的 Meta 是什么？

那么，2026 年真正可行的机器人该怎么做？

1. 使用 WebSocket，而不是 REST

2. 手续费感知的订单签名（Fee-aware order signing）

3. 极速的撤单 / 重下循环（cancel / replace loop）

如何搭建

1. 获取你的私钥

2. 设置授权（一次性操作）

3. 连接 CLOB（中央限价订单簿）

4. 在每一笔下单前查询手续费率

5. 在订单签名中包含手续费字段

6. 在买卖两侧同时挂 maker 单

7. 运行撤单 / 重下循环（cancel / replace loop）

关于 5 分钟市场的特别说明

会直接「送你出局」的常见错误

从斯坦福实验室到硅谷街头：OpenMind 如何破解机器经济的“最后一公里”难题？

一、从斯坦福与谷歌 DeepMind 走出的复合班底

二、破解机器经济的“最后一公里”难题

1、OM1：给机器人一个真正的“大脑”

2、FABRIC：让机器人彼此“认识”和“协作”的网络层

三、从愿景到现实：OpenMind 的真实部署进展

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结语：OpenMind 会不会带动“机器人 Crypto”概念热？

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